رابطه منفی و معنادار

فصل پنجم
نتیجه گیری و پیشنهادها
۵-۱مقدمه
امروزه تصمیم گیرندگان به ناچار نیازمند به اطلاعات مفید و مربوط هستند و چنانچه سیستمهای اطلاعاتی نتوانند اطلاعات لازم و ضروری را به استفاده کنندگان برسانند تصمیم های اتخاذ شده نم یتوانند درست باشند. در این میان کشف ارتباط بین عوامل مختلف میتواند اطلاعات تهیه شده به وسیله سیستم حسابداری را بهبود بخشد و تأثیرگذاری آن را بیشتر گرداند به نحوی که استفاده کنندگان از اطلاعات حسابداری بتوانند بر مبنای این اطلاعات تصمیمات درستی را اتخاذ نمایند.
هدف ما در این پژوهش مطالعه بررسی ارتباط بین ساختار سرمایه و تمرکز مالکیت با مدیریت موجودی نقد در بین شرکتهای تولیدی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران که طی سال های ۱۳۸۸ الی ۱۳۹۲ در بورس حضور داشتند، بود که براین اساس فرضیه های پژوهش در خصوص معناداری ارتباط بین متغیرهای فوق مورد آزمون قرار گرفت در فصلهای پیشین، به بیان موضوع، بررسی مبانی نظری، متدولوژی پژوهش ، برآورد و آزمون مدل با بهره گرفتن از داده های واقعی پرداختیم و در نهایت، بر اساس اعداد و ارقام بدست آمده، نتایج آماری استخراج گردید. در این فصل ابتدا نتایج فرضیه های پژوهش و یافته های حاصل از تحلیل آماری داده ها تشریح میگردد و سپس پیشنهادهایی با توجه به یافته های پژوهش ارائه میگردد.
(( اینجا فقط تکه ای از متن درج شده است. برای خرید متن کامل فایل پایان نامه با فرمت ورد می توانید به سایت feko.ir مراجعه نمایید و کلمه کلیدی مورد نظرتان را جستجو نمایید. ))

۵-۲ نتیجه گیری آزمون فرضیه های پژوهش
این پژوهش دارای ۴ فرضیه می باشد که در ذیل به تشریح ان پرداخته میشود
فرضیه اول: بین اهرم مالی و مدیریت موجودی نقد ارتباط معناداری وجود دارد.
با توجه به مقدار آماره( t (4544/0 متغییر اهرم مالی سطح احتمال مربوط به آن که معادل (۶۴۹۷/۰) و با در نظر گرفتن سطح معنی داری آزمون که کمتر از ۰۱/۰ شده است، دارای رابطه معنادار با متغیر وابسته (مدیریت موجودی نقد) نیست
باتوجه به نتایج پژوهش رسائیان با عنوان بررسی رابطه بین ساختار سرمایه و نقدینگی سهام در ایران به بررسی رابطه بین متغیرهای نقدینگی به عنوان متغیرهای مستقل و اهرم مالی به عنوان متغیر وابسته پرداختند. در این پژوهش ۶۰ شرکت به عنوان نمونه آماری انتخاب گردیدند. روش آزمون فرضیه های این پژوهش رگرسیون ترکیبی بود که نتایج حاصل از آن فرضیه ها بیانگر این مسئله است بین متغییر اهرم مالی و رابطه معنی داری درسطح اطمینان ۹۵% وجود ندارد .
فرضیه دوم: بین اهرم عملیاتی و مدیریت موجودی نقد ارتباط معناداری وجود دارد.
متغیر اهرم عملیاتی با توجه به مقدار آماره(۱۳۸۲/۵) t و با در نظر گرفتن سطح معنی داری آزمون ۰۱/۰ است رابطه مثبت و معنی دار با متغیر وابسته (مدیریت موجودی نقد) است
ملایی درپژوهشی تحت عنوان«رابطه بین اهرم عملیاتی وجریان وجوه نقد عملیاتی باریسک سیستماتیک دربورس اوراق بهادار تهران » به بررسی رابطه بین اهرم عملیاتی و ریسک سیستماتیک با جریان وجوه نقد عملیاتی پرداخته ومیزان وتوانایی این دومتغیر رادرپیش بینی جریان وجوه نقد عملیاتی باهم مقایسه کرده است وبه نتیجه مشابه پژوهش فوق رسیده است که اهرم عملیاتی وریسک سیستماتیک با جریان وجوه نقد عملیاتی رابطه مثبت ومعناداری دارد.
فرضیه سوم: بین اهرم مرکب و مدیریت موجودی نقد ارتباط معناداری وجود دارد.
براساس نتایج مدل پانل اثرات ثابت در متغیر اهرم مرکب مقدار آماره (۰۳۲۷/۴)t در سطح اطمینان ۹۵%، دارای رابطه مثبت و معنادار با متغیر وابسته (مدیریت موجودی نقد) است
فرضیه چهارم: بین تمرکز مالکیت و مدیریت موجودی نقد ارتباط معناداری وجود دارد.
متغیر تمرکز مالکیت با توجه به مقدار آماره(۰۶۷۴/۴-) t و سطح احتمال مربوط به آن در سطح اطمینان ۹۹%، دارای رابطه منفی و معنی دار با متغیر وابسته مدیریت موجودی نقد است. بطور کلی نتایج این پژوهش با نتایج پژوهش روبین همخوانی دارد وی پژوهشی با عنوان سطح مالکیت، تمرکز مالکیت و نقدشوندگی انجام دادند و به این نتیجه رسید که نقدشوندگی با تمرکز مالکیت نهادی رابطه منفی ومعناداری دارد.
با توجه به نتایج حاصل از فرضیه های فوق هیچ رابطه میان اهرم مالی و مدیریت موجود نقد نمی باشد منابع مالی هر واحد اقتصادی از منابع داخلی وخارجی تامین میشود منابع داخلی شامل جریان های نقدی حاصل از عملیات،وجوه حاصل از فروش دارایی ها و منابع خارجی شامل استقراض از بازارهای مالی و انتشارسهام می باشد بدین ترتیب شیوه تامین مالی هیچ ارتباطی با نقدینگی ندارد.صلواتی و رسائیان پژوهشی تحت عنوان ساختار سرمایه و نقدشوندگی سهام انجام دادند و به این نتیجه رسیدند که بین ساختار سرمایه و متغیرهای مستقل نقدشوندگی سهام شرکت رابطه معنی داری درسطح اطمینان ۹۵% وجود ندارد.در فرضیه های بعدی رابطه معناداری بین متغییرها مشاهده کردیم هرچند که در این تحقیق بین ساختار سرمایه و تمرکزمالکیت با مدیریت موجودی نقدهمبستگی منفی و مثبتی معنی دار به دست آمد به عبارت دیگر بین متغییرهای ساختار سرمایه و تمرکزمالکیت با مدیریت موجودی نقد ارتباط معناداری وجود دارد اما با این حال نمیتوان نقش سایر عوامل را در تصمیم گیریهای استفاده کنندگان و ارزش آفرینی مدیران واحدهای تجاری نادیده گرفت. به طور قطع عوامل اقتصادی شامل نرخ ارز، نرخ تورم و نرخ اشتغال و عوامل سیاسی و فرهنگی به عنوان عوامل تأثیرگذار تصمیم گیریهای سرمایه گذاران و ارزش آفرینی مدیران واحدهای تجاری به شمار می آیند.
۵-۳ پیشنهادها:
۵-۳-۱ پیشنهادهای حاصل از تحقیق:
با توجه به نتایج حاصل از این پژوهش بین ساختار سرمایه و تمرکز مالکیت با مدیریت موجودی نقد به سرمایه گذاران و سهامداران پیشنهاد می شود که
با توجه به اجرای اصل ۴۴ قانون اساسی جمهوری اسلامی ایران در رابطه با خصوصی سازی ، پیشنهاد می شود که ضمن واگذاری سهام شرکت ها به سرمایه گذاران شرکتی از تمرکز مالکیت آن ها در شرکت ها جلوگیری به عمل آید و با ایجاد تنوع بین مالکان ، امکان رقابت بین آن ها ایجاد گردد ؛ تا از این طریق اولاً اعمال نظارت بر عملکرد مدیریت انجام شود و ثانیاً ضمن انتقال اطلاعات از سوی آن ها به بازار ، کارایی اطلاعاتی بازار بهبود یابد و نقدشوندگی سهام افزایش یابد .
با توجه ارتباط نزدیک ساختار مالکیت با نقدشوندگی سهام پیشنهاد می شود که سازمان بورس و اوراق بهادار افشای بیشتری در مورد اطلاعات مربوط به ساختار مالکیت شرکتهای بورسی صورت دهد تا استفاده کنندگان صورت های مالی اطمینان کسب کنند که به اطلاعات کافی در این زمینه دست یافته اند
با توجه به اینکه ارقام سود، همواره از مهمترین نکات تأثیرگذار در تصمیم گیری استفاده کنندگان از صورت های مالی است، آنها به این نکته توجه داشته باشند که سود شرکت هایی که دارای تمرکز مالکیت برون سازمانی بیشتری هستند، قابل اتکاتر از شرکت هایی با ساختار مالکیت پراکنده است . در ضمن، این نکته درخور توجه است که وجود چندین بلوک دار عمده در شرکت باعث می شود که کیفیت سود بالاتر از زمانی باشد که تنها یک بلوک دار عمده در شرکت وجود دارد.
توجه نهادهای قانون گذار از جمله سازمان بورس اوراق بهادار ،کانون نهادهای سرمایه گذاری ایران، کانون کارگزاران، شرکت های کارگزاری و سرمایه گذاری،تمامی فعالان بازار سرمایه و … به روابط بین ساختارسرمایه و تمرکز مالکیت با نقدینگی که در این تحقیق بدان اشاره شده است.
با توجه به یافته های این تحقیق به فعالان بازار سرمایه ، تصمیم گیرندگان ، تحلیلگران مالی و سرمایه گذاران بالقوه و بالفعل بورس اوراق بهادار پیشنهاد می گردد در تحلیل طرح های سرمایه گذاری در دارایی های مالی و اوراق بهادار به روابط بین ساختار سرمایه و تمرکزمالکیت با مدیریت موجودی نقدی که در این تحقیق بدان اشاره شد، توجه ویژه مبذول داشته ؛ زیرا لحاظ این عوامل مهم منجر به انتخاب سبد سرمایه گذاری بهینه با کمترین مخاطره و بیشترین بازدهی می گردد ، ضمن آنکه شفافیت محیط تصمیم گیری و نتایج حاصله را نیز دو چندان می نماید.
۵-۳-۲پیشنهادها برای تحقیقات آتی:

• انجام مطالعات مشابه در یک یا چند صنعت خاص در یک دوره زمانی ۱۰ یا ۱۵ ساله

• در این تحقیق تمرکز مالکیت به صورت کلی و برای همه انواع مالکیت بررسی شد پیشنهاد می شود در تحقیقی دیگر تأثیر تمرکز مالکیت به تفکیک نوع مالکیت انجام شود.

• بررسی تاثیر تصمیمات ساختار سرمایه در شرکتهای سرمایه گذاری.

• بررسی مقایسه‌ای موضوع تحقیق حاضر، در نمونه‌های تفکیک شده بر اساس اندازه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران به دو گروه بزرگ و کوچک.